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权益类基金：注重性价比价值与成长兼顾在全球宽松预期等积极因素带动下，市场迎来阶段性反弹；但从实体数据上看，融资需求依旧偏弱，实体经济及企业盈利水平仍存较大下行压力。在风险因素未完全化解前，A股指数的上行仍受压制。在等待更为明确的好转因素之际，对于基金投资，更多从持仓结构上进行应对，把握震荡市场中的阿尔法收益。

大类资产配置从大类资产的配置角度上看，短期A股市场持续上行动能仍待确认，权益组合以持仓结构调整为主；债市大概率延续震荡，建议维持信用配置风格；QDII基金可通过提升组合确定性从而应对外界波动；而黄金类品种短期而言确定性更强。结合当前市场环境，具体配置建议如下：积极型投资者可以配置20%的主动股票型基金、20%的积极配置混合型基金、40%的灵活配置混合型基金、20%的保守配置混合型基金；稳健型投资者可以配置30%的灵活配置混合型基金、30%的保守配置混合型基金、40%的货币市场基金；保守型投资者可以配置20%的保守配置混合型基金、20%的债券型基金、60%的货币市场基金或理财型债基。

货币政策对当前通胀的可能应对由于此次通胀形势并非传统的货币推动型通胀，而更接近2015-16，也值得参考15-16年货币政策执行报告中对于通胀的表述以及当时的货币政策操作（图14）。15年Q4的货币政策报告提到“物价呈现结构化特征，石油等国际大宗商品价格低位运行，国内经济仍存在阶段性下行压力。PPI与CPI之间保持了较大缺口”，明确了当时通胀的结构性特征，此后在16年货币政策报告中，对通胀保持了持续关注，16年四季度，央行调查问卷中未来物价指数连续三个季度上升，较上个季度上行5%，货币政策报告表示“通胀预期有所上升，未来变化值得关注。” 但也表示“未来物价涨幅根本上取决于经济基本面状况和供求的相对变化，当前经济运行总体平稳，既有上行动力也有下行风险”。可以看到，货币政策不只关注CPI，也关注PPI；不仅关注供给端，也关注需求端。而货币政策在这种结构性分化的通胀环境中维持持续观测的态度，因此单纯的供给收缩带来的通胀压力很难导致货币政策明显收紧。

结论当然，Dropbox 也存在风险。 竞争对 Dropbox 的发展构成了无时不在的威胁，Box 和 Microsoft OneDrive 服务一直紧随其后。 然而，我认为Dropbox与这些竞争对手相比有几点不同之处。 Dropbox Paper 是一个新的协作文档，首席执行官德鲁•休斯顿（Drew Houston）指出，该文档推动了强劲的增量订阅，它就是这些差异化因素之一，Dropbox 在个人、非企业用户中的品牌认知度也是如此。 Dropbox 已经在很多季度保持了20% 的年增长率，除非我们看到这些增长率出现明显的下降，否则我们不能说竞争格局已经改变。

谈到华为的经营情况，任正非说：“下半年的报表更能证明，我们公司是靠自己的力量挺过来了”。谈AI：还处于萌芽阶段尽管AI发展势头迅猛，但在任正非看来，“人工智能还处于萌芽阶段”。他表示，人工智能的发展还要取决于算法、算力、基础设施（如超级计算机、超大规模的成熟系统）等方面的提供能力。

我今天的预见，除了刚才说网贷行业一定能好，一定有光明前景，一定大有可为，面向小微、面向三农的需求也是大有可为，这是关于网贷模式、行业前景的根本性判断。趋势能够看得见，我们没有一丝一毫怀疑。在有生之年，财富管理行业中资产配置理念会在中国大行其道，我们没有任何的怀疑；中国理财者的资产组合一定会是全球的，我们没有任何的怀疑；成功理财者如果能够实现老有所养、老有所依，一定是长期投资、价值投资，我们没有任何的怀疑。所有这些，提出资产配置的理念、提出三个核心能力的建设等等，基于对于未来的清晰判断，这是组织应该做的大事。